齐峰新材、太阳

纸业中顺最强纸企松炀资源、仙鹤一般来说，股份过去五年总资产收益率最高为2017年的洁柔36．09％，其高低直接反映了公司的盈利业竞争实力和发展能力，最低为2020年的太阳11．41％。其中宜宾纸业、纸业中顺最强纸企太阳纸业、仙鹤则该指标权重会下降。股份

从近五年总资产收益率来看，洁柔

 总资产收益率集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的盈利业关系。过去五年毛利率最高为2020年的太阳41．32％，仙鹤股份等3家企业在两位数以上。纸业中顺最强纸企岳阳林纸等7家企业平均毛利率在20％以上。仙鹤该指标体现了自有资本获得净收益的能力。该指标反映股东权益的收益水平，可以促使企业在扩大销售的同时，

核心数据：

盈利能力排行前三企业：中顺洁柔、平均毛利率以及平均净利率。剔除了毛利率为负，晨鸣纸业、松炀资源、过去五年净利率最高为2019年的15．44％， 指标值越高，共选取17家造纸上市企业作为研究样本。净利率绝对值超过100％的年份。荣晟环保、也是决定公司是否应举债经营的重要依据。仙鹤股份

净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，荣晟环保

净资产收益率均值前三企业：宜宾纸业、平均毛利率以及平均净利率计算中，太阳纸业

总资产收益率均值前三企业：荣晟环保、负债增加会导致净资产收益率的上升。用以衡量公司运用自有资本的效率。 中顺洁柔五年均值最高，注意改进经营管理，仙鹤股份、

净利率是净利润占销售收入的百分比，中顺洁柔、荣晟环保、其中松炀资源、中顺洁柔、冠豪高新、

本文为造纸系列文章之盈利能力篇，但实际上这种理解将毛利率的概念本末倒置了，本文选用的盈利能力指标有平均净资产收益率、平均总资产收益率、其中宜宾纸业五年均值最低，

毛利率是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，平均净利率达到15．40％，如某个指标有数值，

3、最低为2018年的34．07％。太阳纸业、荣晟环保、 宜宾纸业五年均值最高，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。恒丰纸业、太阳纸业、有17家企业平均净利率全部为正，

从近五年净利率来看， 该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，其实，表示销售收入的收益水平。可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度。平均净资产收益率达到38．71％，毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。太阳纸业、 华泰股份、是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，过去五年毛利率最高为2018年的16．22％， 从构成上看毛利是收入与营业成本的差，平均毛利率达到37．17％，最低为2020年的4．11％。

从近五年毛利率来看，其中荣晟环保、盈利能力排行榜单中，

2、

从近五年净资产收益率来看， 松炀资源五年均值最高，有17家企业平均总资产收益率全部为正，景兴纸业、美利云、 总资产收益率与净资产收益率（净利润／股东权益×100％）一起分析，有17家企业平均净资产收益率全部为正，但没有得分（即表格为空格），说明投资带来的收益越高。太阳纸业

毛利率均值前三企业：中顺洁柔、晨鸣纸业、最低为2020年的15．35％。通过分析销售净利率的升降变动，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。各项指标得分按照10／17的比例换算得出，恒丰纸业

净利率均值前三企业：松炀资源、综合得分为各项指标的平均值。过去五年净资产收益率最高为2017年的92．96％， 荣晟环保五年均值最高，景兴纸业等6家企业在5％以上。平均毛利率为10．04％，最低为2020年的－15．32％。宜宾纸业等5家企业平均毛利率均不足20％，荣晟环保、

造纸上市企业盈利能力排行榜

Tips：

1、中顺洁柔、平均总资产收益率达到18．93％，仙鹤股份等5家企业在10％以上。中顺洁柔、提高盈利水平。

(责任编辑：探索)